BofA explique pourquoi vous devriez détenir des actions plutôt que des obligations
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Par Senad Karaahmetovic
Les analystes de BofA considèrent que les risques pour les actions sont «équilibrés» car le S&P 500 se négocie près de l’objectif de prix de 4 000 en fin d’année du courtier.
D’autre part, les liquidités constituent une «alternative convaincante» aux actions étant donné qu’elles offrent des rendements d’environ 5 %.
«Si la stabilité financière se détériore au lieu de s’améliorer, la toile de fond d’une Fed plus souple et d’un crédit plus serré n’a pas été bonne pour le S&P 500. Mais le sentiment basé sur notre indicateur Sell Side (SSI), suggère que cette raison et d’autres raisons de s’inquiéter pour les actions sont bien connues, et plaident pour une surprise positive — en particulier par rapport à la complaisance haussière de l’année dernière», ont déclaré les analystes dans une note aux clients.
Ils soulignent que l’indicateur de BofA — le ratio cours/bénéfices normalisés du S&P 500 — indique des rendements en capital de plus de 5 % par an au cours de la prochaine décennie pour le S&P 500.
«Si l’on ajoute ~2ppt de rendement du dividende, ces perspectives rivalisent avec celles de la plupart des autres classes d’actifs», ajoutent les analystes.
En ce qui concerne l’attrait des bons du Trésor, ils rappellent aux investisseurs que les actions ont historiquement surpassé les obligations.
«Les risques liés aux obligations à long terme sont élevés : nous sortons d’un niveau de taux historiquement bas, avec des rendements toujours inférieurs à l’inflation. Les deux plus gros acheteurs de bons du Trésor à 10 ans (la Fed et la Chine) ne le sont plus. Et le sentiment obligataire est euphorique, Wall Street recommandant la plus forte allocation en obligations depuis 10 ans», ajoutent les analystes.
Une autre raison de préférer les actions aux obligations est que les entreprises peuvent raccourcir la durée en restituant des liquidités. De plus, les dividendes sont susceptibles d’augmenter à partir de maintenant.
«Depuis 1936, les dividendes ont contribué à 37 % du rendement total, mais à moins de 20 % au cours de la dernière décennie. À partir de maintenant, la contribution des dividendes au rendement total pourrait augmenter de manière évidente», concluent les analystes.
