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¿Digital Currency Group seguirá los pasos de FTX?


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BeInCrypto — Tras el colapso de FTX, las preocupaciones sobre Digital Currency Group (DCG) y sus subsidiarias (Genesis, Grayscale) comenzaron a extenderse por toda la industria. ¿Puede el mercado cripto presenciar aún más contagios?

Más recientemente, los temores se han centrado en una de las joyas de la corona de las criptomonedas: Digital Currency Group (DCG); un conglomerado de algunos de los nombres más importantes del sector, incluido Genesis, el principal bróker de criptomonedas más grande; la empresa de gestión de activos Grayscale y plataforma de noticias CoinDesk.

Aquí hay una breve panorámica de lo que podría significar para las criptomonedas el fracaso de una o todas las empresas vinculadas.

El colapso de FTX

Si bien el colapso de FTX resultó ser la hora más oscura de la historia de las criptomonedas, esto podría ser solo el comienzo de un colapso potencial para toda la industria.

Grayscale, el administrador de activos más relevante en el ecosistema cripto, que alguna vez tuvo más de 60 mil millones de dólares en activos, puede estar en riesgo y poner en juego el futuro de toda la industria. Este desarrollo podría estar directamente relacionado con la pérdida de miles de millones de dólares de Genesis Capital.

Últimamente, la industria cripto se ha centrado en DCG y en cómo su posible colapso podría convertir a Grayscale en la próxima víctima. Es una de las instituciones de criptomonedas más prominentes en el centro de las consecuencias de FTX, y muchos se preguntan si su colapso resultará ser un golpe mortal para el espacio cripto.

DCG es una de las empresas de criptomonedas más destacadas y una vez estuvo valorada en 10 mil millones de dólares, con miles de millones de dólares en activos bajo administración (AuM), dirigida por Barry Silbert.

La empresa saltó a la fama como uno de los primeros en adoptar criptomonedas. Sin embargo, a raíz del colapso del imperio FTX de Sam Bankman-Fried, una de las subsidiarias de DCG, Genesis Global Capital, se encontró en un agujero enorme, lo que representa una amenaza para todo el imperio de Digital Currency Group.

Antes de encontrarse en ese agujero de mil millones de dólares, Genesis prácticamente estaba imprimiendo dinero como el principal prestamista de criptomonedas, brindando servicios de rendimiento para casi todo el espacio de las criptomonedas. Sin embargo, las cosas comenzaron a cambiar cuando Genesis prestó 2,40 mil millones de dólares al ahora infame fondo de cobertura Three Arrows Capital.

Relaciones Pasadas

Antes de que la stablecoin de Terra, UST, perdiera su paridad en mayo de 2022, Genesis negoció 1,50 mil millones de dólares en activos (UST y Bitcoin) con Luna Foundation Guard, o LFG. Entonces UST colapsó, creando estragos en el mercado.

Si ver la desaparición de 1,50 mil millones de dólares no fue lo suficientemente doloroso, Genesis vio que los préstamos cripto se estancaron a raíz del colapso de prestamistas como Celsius y la incertidumbre en torno a Voyager, que también se declaró en bancarrota bajo el Capítulo 11.

Pero se pone peor. El golpe final para Genesis se produjo a raíz de las consecuencias de FTX. Al igual que el colapso de Terra (LUNA), pocos admitieron haber estado expuestos a FTX. El día del colapso de FTX, Genesis afirmó que “no tenía una exposición crediticia neta material”. Sin embargo, dos días después, Genesis dio marcha atrás y anunció que tenía 175 millones de dólares bloqueados en su cuenta de trading de FTX.

Este desarrollo dio numerosos contratiempos para la plataforma de préstamos que van desde deudas pendientes hasta temores y, más recientemente, despidos. Por ejemplo, Genesis detuvo todos los retiros y las obligaciones de préstamo activas en medio de la crisis de liquidez. Según el sitio web oficial de la empresa, las obligaciones activas totales ascienden a 2,8 mil millones de dólares.

Para que DCG sobreviva y no sufra contratiempos significativos, necesitan recaudar más capital para salvar a Genesis. Si Genesis puede llegar a un acuerdo, tendrá que hacer algunas reparaciones, pero potencialmente puede mantener sus puertas abiertas. Sin embargo, desde el exterior, solo unos pocos tienen esperanzas en este resultado.

Si los acreedores rechazan el trato, es probable que Genesis entre en bancarrota con años de batallas judiciales por delante. DCG querría que Genesis sobreviviera; el problema es qué sucede si DCG no puede recaudar el dinero para salvarlo.

Aquí es donde entra en juego la otra subsidiaria de DCG: Grayscale.

¿Será Grayscale la próxima víctima?

Para llenar el enorme agujero que creó Genesis, muchos creen que algo tendrá que pasar con Grayscale para cubrir las pérdidas. Grayscale es la fuente de ingresos de DCG y opera el vehículo de inversión institucional más importante para todas las criptomonedas: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

GBTC no es como un fondo cotizado en bolsa (ETF), por lo que su precio no puede seguir con precisión el precio de Bitcoin. La razón principal es que las acciones de GBTC no se pueden canjear por el Bitcoin subyacente. El valor total depende de la credibilidad de Grayscale para mantener su negocio.

A medida que Genesis ha ido asumiendo deudas cada vez más pésimas que dañan la credibilidad de Grayscale, los usuarios especulan gradualmente sobre la legitimidad de GBTC. Esto ha llevado a que las acciones de GBTC se negocien con un descuento de más del 45% en comparación con el valor de Bitcoin mantenido en el Trust.

Esta es una disminución masiva en las acciones. Sin embargo, considere todas las cosas que podrían pasarle a Grayscale.

Explorando alternativas

Una opción para DCG es vender GBTC. Grayscale Bitcoin Trust ya ha recibido una paliza debido a la ola masiva de ventas. DCG se convirtió en el mayor holder de acciones, actualmente con millones en GBTC. Si la empresa tuviera que vender todos sus reclamos, esto haría que el precio de GBTC caiga aún más.

Esta es una mala noticia porque muchas instituciones e inversores tienen el GBTC, y si el precio baja aún más, esto podría deteriorar la confianza institucional para invertir en criptomonedas.

Otra opción para DCG es vender Grayscale. Pero, de nuevo, deshacerse del negocio no cubriría los pasivos pendientes de más de 2 mil millones de dólares. Esto se explica en el siguiente screenshot; Considere los dos generadores de ingresos prominentes de Grayscale: GBTC y su equivalente Ethereum, ETHE.

BeInCrypto contactó a Arcane Research para arrojar más luz sobre la situación. El portavoz compartió un informe pidiendo a los usuarios que mantengan precaución:

“Los inversores deben prestar atención a las dificultades financieras en curso relacionadas con Digital Currency Group (DCG), ya que el resultado podría afectar gravemente a los mercados de criptomonedas”.

También brindó una posible solución “natural, con menos restricciones de liquidez” para compensar la evolución de la situación de DCG. En este documento se recomienda una solución Reg M que permite a los holders de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETH) y otros Trusts canjear acciones al valor liquidativo.

Permitiría a los holders de posiciones de GBTC y ETHE canjearlos por los activos subyacentes en una proporción de 1:1:

“Un Reg M provocaría una estrategia de arbitraje masivo de venta de criptomonedas en lugar de comprar acciones de Grayscale Trust. Si se desarrolla este escenario, los mercados de cripto podrían enfrentar una mayor desventaja”.

En conclusión

El colapso potencial de Genesis es más que solo otra empresa fallida. Simboliza una era de préstamos en el espacio cripto donde las empresas sospechosas podrían inflar sus bolsas con los fondos de los clientes.

Si bien estos jugadores turbios podrían salirse con la suya durante la histeria del mercado alcista, empresas como Genesis, BlockFi, Celsius y otras demostraron que no están hechas para durar, ya que ahora se han derrumbado solo un año después de la cima del ciclo alcista de 2021.

Ya sea que DCG, Genesis o Grayscale sobrevivan, una cosa es segura: esta situación garantiza el final de la era de los préstamos de criptomonedas.

El post ¿Digital Currency Group seguirá los pasos de FTX? fue visto por primera vez en BeInCrypto.

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