Аналитика форекс

Доллар растерял большую долю достижений минувшей недели и может ослабнуть

Индекс доллара прервал трехнедельную серию снижения и укрепился по итогам первой торговой недели января. DXY поднимался до 105,64 — максимум с 7 декабря, но к концу недели растерял большую часть своих достижений и вырос всего на 0,34%.

Норвежская крона стала самой слабой валютой Большой десятки на фоне снижения цен на нефть. Австралийский и канадский доллар укрепились против валюты США, фунт и новозеландский доллар — практически не изменились в цене. Остальные представители G10 подешевели к американскому конкуренту.

Первая неделя года была насыщена статистикой.

Потребительская инфляция в еврозоне в декабре впервые за 4 месяца упала ниже 10% (9,2% г/г) благодаря замедлению роста затрат на электроэнергию. При этом базовая инфляция (без учета цен продуктов питания и энергоносителей) выросла до рекордного уровня 5,2%. Поэтому, несмотря на снижение общего CPI, инфляция по-прежнему продолжает угрожать экономике еврозоны.

Производственные заказы в Германии в ноябре упали на 5,3% м/м по сравнению с ростом на 0,6% м/м в предыдущем месяце. Немецкие производители все еще испытывают проблемы, несмотря на общее улучшение экономической ситуации. Падение показателя было обусловлено в основном сильным падением заказов из других стран еврозоны.

Отчет по рынку труда в США за декабрь отразил хоть и замедляющийся, но все еще уверенный темп роста занятости и стабильный темп замедления роста зарплат при безработице, остающейся на 50-летнем минимуме. Это позволяет надеяться, что ФРС сможет обуздать инфляцию и при этом не вызвать резкий рост безработицы. Соответственно, риски рецессии в США заметно снизились, поскольку рынок закладывается в цены более медленный цикл повышения ставок (+25 б.п. в феврале и +25 б.п. в марте).

Таким образом, данные по занятости и неожиданное замедление активности в секторе услуг США спровоцировали снижение доходностей казначейских облигаций, что оказало давление на доллар в минувшую пятницу. Товарные валюты отыгрывали укрепление юаня, рост спроса на золото в преддверии Нового года по лунному календарю, а также рост акций.

В фокусе на этой неделе. Инфляция остается доминирующим драйвером для рынков. Об этом свидетельствует реакция на публикацию отчета по рынку труда и индекс ISM в секторе услуг. Рынок делает ставку на то, что ФРС имеет основания сократить шаг повышения ставок до минимального (+25 б.п.) и завершить цикл повышения ставок в 1 квартале 2023 г. В четверг, 12 января, будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США за декабрь, которые должны подтвердить дезинфляционную тенденцию. Согласно прогнозам, индекс CPI в. декабре не изменится относительно ноября (консенсус-прогноз Bloomberg 0,0% м/м против +0,1% м/м в ноябре). В базисе год к году рост индекса CPI замедлится до 6,5% г/г против 7,1% г/г в ноябре. Базовая инфляция в декабре (core CPI), как ожидается, вырастет на 0,3% м/м и 5,7% г/г против 0,2% м/м и 6% г/г в предыдущем месяце.

Мы предполагаем, что отчет без сюрпризов окажет давление на доллар. Более того, наблюдаемое снижение цен на энергоносители позволяет предположить, что и январский отчет по инфляции, который будет опубликован в феврале, будет указывать на дезинфляционную тенденцию. Таким образом, мы видим предпосылки для того, чтобы индекс доллара в ближайшее время проверил на прочность диапазон 103–102 пункта. Этому будет способствовать рост уверенности рынка в том, что ФРС повысит ставку на каждом из двух ближайших заседаний на 25 б.п., а затем будет достигнута пауза. Что окажет поддержку доллару: рынок сейчас уверен в том, что ФРС начнет снижать ставку в 4 квартале 2023 года. Однако пока для уверенности в таком шаге недостаточно оснований. Если экономика США избежит серьезной рецессии, а Китаю удастся зажечь экономическую экспансию реализуемыми стимулами, то спрос КНР на сырье может поддерживать глобальную инфляцию и ФРС, действительно, все еще может держать ставку на пиковом уровне до конца 2023 года. Этого рынок не учитывает. Это может оказать доллару поддержку.

Источник

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Кнопка «Наверх»