Le point sur l’obligation Ecopetrol 4,625% 2031 par 1.000 dollars
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L’obligation Ecopetrol SA d’une durée résiduelle de 8 ans s’inscrit autour de 78% sur le marché secondaire. Il y a un an, il fallait encore débourser environ 97% du nominal, pour se positionner sur l’emprunt du premier producteur de pétrole et de gaz de Colombie.
Au cours actuel de 77,87% du nominal, l’obligation Ecopetrol SA au coupon de 4,625% et d’une maturité égale au 2 novembre 2031 offre un rendement de 8,20%. La rémunération est généreuse, mais elle sous-tend aussi une prime de risque élevée, comme l’indiquent les ratings « BB+ » chez Fitch Ratings et chez Standard & Poor’s, dans la catégorie « High yield » (spéculative).
Le point sur l’obligation Ecopetrol 4,625% 2031 par 1.000 dollars
De son côté, Moody’s est un peu plus optimiste puisque l’agence de notation attribue à cette souche obligataire une cote de « Baa3 », dans la catégorie « Investment grade ». Cette dernière a été confirmée en août dernier. Malgré tout, la note d’émetteur d’Ecopetrol SA a été dégradée à « Ba3 » contre « Ba1 », deux crans plus bas dans la catégorie spéculative donc.
Risque politique
La perspective associée à ces notes est négative, en raison d’une série de risques comme celui lié au refinancement de la dette, à une politique financière agressive, à la volatilité des prix des matières premières ou encore au contexte politique. Rappelons ici que la Colombie, la quatrième puissance économique d’Amérique latine a élu à la mi-juin un président de gauche, une première dans l’histoire du pays.
Le nouveau gouvernement, entré en fonction début août, pourrait, à l’occasion de la mise en œuvre de sa politique, pousser Ecopetrol à prendre des initiatives peu rentables ou défavorables aux actionnaires/investisseurs, en vue d’atteindre les objectifs sociaux des autorités.
Ecopetrol est en fait détenu à hauteur de 88,49% par les autorités colombiennes. C’est aussi la plus grande entreprise et la plus grande société pétrolière et gazière de Colombie. Le groupe est présent à travers tous les échelons de la chaîne d’hydrocarbures : exploration, production, transport, raffinage et commercialisation. Il possède des activités en Colombie mais également à l’étranger, notamment au Brésil et aux États-Unis.
Prix du pétrole & dollar
Les derniers résultats trimestriels publiés par Ecopetrol montrent que le groupe d’hydrocarbures a vu ses résultats financiers et ses bénéfices s’envoler en 2022, grâce notamment à des prix du pétrole plus élevés et à la hausse du dollar.
L’entreprise est cotée à la Bourse de Colombie mais également à New York où sa capitalisation boursière avoisine 20,6 milliards de dollars (+/- 19,6 milliards d’euros).
