Espectacular crecimiento del empleo EEUU desafía la narrativa de enfriamiento de la Fed
FILE PHOTO: A cyclist passes the Federal Reserve building in Washington, DC, U.S., August 22, 2018. REUTERS/Chris Wattie/File Photo
Por Howard Schneider y Ann Saphir
WASHINGTON, 6 oct (Reuters) -Los empresarios estadounidenses dieron la espalda en septiembre a las afirmaciones de las autoridades de la Reserva Federal de que el mercado laboral estaba empezando a enfriarse y añadieron 336.000 puestos de trabajo, reforzando potencialmente los argumentos a favor de otra subida de las tasas de interés.
La revisión al alza de los totales de empleo de julio y agosto también mostraron una mayor contratación, con 119.000 puestos de trabajo adicionales, suficientes para convertir lo que parecía una desaceleración de la contratación en un posible quebradero de cabeza para el banco central estadounidense.
Los inversores en contratos ligados a la tasa de referencia de los fondos federales aumentaron las apuestas a que la Fed lo elevará otro cuarto de punto porcentual, a un rango de entre 5,5% y 5,75%, a fin de año.
Los mercados de renta fija también siguieron elevando las tasas de los valores del Tesoro estadounidense a largo plazo. El rendimiento de las notas a 30 años saltó 10 puntos básicos tras la publicación del informe laboral y se mantenía por encima del 5%, un nivel no visto desde antes de la crisis financiera de 2007-2009.
De hecho, la reciente evolución de los mercados de renta fija, unida a los indicios de que el mercado laboral sigue al alza, muestran el delicado momento al que pueden estar acercándose la Fed y la economía.
Las rápidas alzas de tasas a largo plazo y la cambiante relación entre los rendimientos a corto y largo plazo han sido a menudo precursoras de una recesión, ya que los costos de financiación aumentan más de lo previsto para las empresas y los hogares y el gasto y la inversión se deprimen.
Los aumentos salariales del mes pasado fueron moderados. Los ingresos medios por hora aumentaron sólo un 0,2% intermensual, sin cambios respecto a agosto, y un 4,2% interanual, algo por debajo del mes anterior.
Según Thomas Simons, economista jefe de Jefferies, puede que la aceleración no baste por sí sola para justificar un aumento de tasas en la reunión de política monetaria que celebrará la Fed entre el 31 de octubre y el 1 de noviembre, pero hará que se preste más atención a los próximos datos sobre la inflación para ver si continúan o no las señales de desaceleración.
«El crecimiento de las nóminas fue impresionante en septiembre, pero los datos subyacentes no son tan sólidos. El crecimiento salarial se ha desacelerado», dijo Simons. «No creemos que esto vaya a inclinar a la Fed hacia un alza de tasas el 1 de noviembre, pero los datos de inflación de la semana que viene podrían empujar la balanza».
Aún así, los economistas encuestados por Reuters esperaban un crecimiento del empleo de sólo 170.000 puestos en septiembre. La amplitud de la contratación también contrarrestó los argumentos esgrimidos recientemente por algunas autoridades de la Fed de que el aumento del empleo se había centrado tan estrechamente en el sector sanitario y de asistencia social que el resto de la economía parecía débil.
El sector que más avanzó en septiembre fue el del ocio y la hostelería, que añadió 96.000 puestos de trabajo, cerca de un 50% más que la media mensual del sector en el último año.
Junto con un inesperado aumento de las ofertas de empleo en agosto, el reporte laboral ofreció el tipo de resultado que podría dejar sin resolver por ahora el debate de política inmediato, si no cambiar el sentimiento hacia tasas más altas, dada una economía que sigue sorprendiendo con un crecimiento por encima de la tendencia.
En su reunión del mes pasado, la Fed mantuvo la tasa de referencia a un día entre el 5,25% y el 5,5%. La institución se reunirá dos veces más en 2023.
«Creemos que a la Fed le gustaría ver un poco más de evidencia de enfriamiento de las condiciones del mercado laboral de lo que esperamos» antes de alejarse de nuevas subidas, escribió esta semana Nancy Vanden Houten, economista jefe de Oxford Economics para Estados Unidos, una perspectiva basada en su expectativa de que la economía añadiría 180.000 puestos de trabajo en septiembre.
«Los datos desde el informe de empleo de agosto son consistentes con un mercado laboral que sigue siendo relativamente fuerte», afirmó, lo suficiente como para que «el riesgo siga siendo para un alza adicional», incluso aunque la expectativa general del mercado sea que la Fed no subirá más las tasas.
El crecimiento constante del empleo y la persistentemente baja tasa de desocupación de este año han sorprendido a muchos economistas y responsables de política, que esperaban que las rápidas alzas de tipos desde marzo de 2022 hubieran hecho más por frenar la demanda, el crecimiento económico y la contratación.
(Editado en español por Carlos Serrano)
