Nuevos casos de Covid-19 y nuevos confinamientos en China

Resumen Semana

• Tras una semana de consolidación, en la que, a pesar de algunas sesiones en las que se impusieron las ventas, los índices bursátiles europeos fueron capaces en su mayoría de seguir recuperando terreno, mientras que los estadounidenses cedieron ligeramente, los inversores en estos mercados afrontan una nueva semana en la que los bancos centrales volverán a ser protagonistas. Así, cabe destacar que el principal factor que está propiciando la recuperación de los mercados de renta variable y de renta fija occidentales son las expectativas de muchos inversores de que los bancos centrales están cercanos a acabar con su proceso de alzas de tipos y que, probablemente, se verán forzados a finales de 2023 a comenzar a revertir el mismo para impulsar el crecimiento económico y evitar una profunda recesión.
• Creemos que los inversores están siendo en exceso complacientes tanto con la inflación como con sus expectativas sobre el futuro comportamiento de los bancos centrales. En el primer caso, porque pensamos que, si bien la inflación se va a desacelerar, principalmente por los efectos base, esta variable va a permanecer muy por encima del objetivo del 2% de los bancos centrales aún durante mucho tiempo. Por su parte, y en lo que hace referencia a los bancos centrales, señalar que entendemos que, si bien es factible que el proceso de alzas de tipos pueda darse por acabado al cierre del 1T2023, las entidades procederán, como vienen anunciado sus miembros, a comenzar a reducir sus balances, lo que restringirá aún más las condiciones financieras generales. Algo de esto esperamos ver cuando tanto el Comité Federal de Mercados Abierto de la Fed (FOMC), el miércoles, y el Consejo de Gobierno del BCE, el jueves, den a conocer las actas de sus reuniones celebradas en octubre.
• Esta semana será especialmente corta en Wall Street, ya que el jueves este mercado estará cerrado por la celebración del Día de Acción de Gracias en EEUU, mientras que el viernes sólo abrirá media jornada. Este hecho creemos que condicionará mucho la actividad en las bolsas estadounidenses y, por tanto, también en las europeas, actividad que esperamos sea reducida. Además, el viernes comienza oficialmente la temporada de compras navideñas en EEUU y también en Europa, con la celebración del Black Friday. Si bien es cierto que, en los últimos años, las compañías han anticipado con muchas ofertas este inicio, también lo es que, para los inversores, el comportamiento de los consumidores durante el mencionado día y el fin de semana posterior suele servir de referencia para hacerse una idea de cómo va a evolucionar la mencionada temporada, en la que muchas empresas se “juegan” gran parte de sus resultados anuales, de ahí su relevancia.
• HOY esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente a la baja, siguiendo de este modo la estela dejada por los principales mercados asiáticos, especialmente los chinos, que han cerrado a la baja, lastrados por las noticias de nuevos casos de Covid-19 y nuevos confinamientos en el país. Ello es posible que penalice HOY el comportamiento de los valores con mayor exposición al mercado chino, especialmente de los relacionados con las materias primas minerales y con el petróleo. Por último, señalar que la agenda macroeconómica y la empresarial del día son muy livianas, destacando en la primera únicamente la publicación en Alemania del índice de precios de la producción (IPP) de octubre.

Eventos del DÍA

>Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Freelance.com (ALFRE-FR): ventas e ingresos 3T2022; 
• Vallourec (VK-FR): resultados 3T2022; 
• Julius Baer (SIX:BAER) (BAER-CH): ventas e ingresos y adelanto de resultados 3T2022; 
• Virgin Money (LON:VM) (VMUK-GB): resultados 4T2022.

>Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Agilent Technologies (A-US): 4T2022; 
• Dell Technologies (DELL-US): 3T2022; 
• Urban Outfitters (NASDAQ:URBN) (URBN-US): 3T2022; 
• Zoom Video Communications (ZM-US): 3T2022.

 Cambios de RECOMENDACIÓN

• ANA (TYO:9202).SM (Acciona (BME:ANA)): Citi recorta a VENDER desde NEUTRAL.

Gráfico

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