Облигации затмят собой акции в случае рецессии
BK
+0,99%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию
Позиция успешно добавлена:
Введите название портфеля активов
Тип:
Покупка
Продажа
Дата:
Колич.:
Цена
Цена пункта:
Кред. плечо:
1:1
1:10
1:25
1:50
1:100
1:200
1:400
1:500
1:1000
Комиссия:
Создать новый список
Создать
Создать портфель активов
Добавить
Создать
+ Добавить другую позицию
Закрыть
Я получаю очень много вопросов от подписчиков, желающих понять, мы добавляем казначейские облигации США в свои портфели. Это резонный вопрос с учетом их ужасной динамики в 2022 году, когда по бондам была зафиксирована самая сильная просадка с 1786 года.
Treasury Bond Annual Returns
Однако здесь, как говорится, не все так просто.
Как показало одно исследование BNY Mellon, в том, как работает долговой рынок, разбираются очень немногие.
Bond Survey
В этом нет ничего удивительного, поскольку финансовые СМИ уделяют основное внимание более привлекательному активу — акциям.
Однако облигации нам все-таки нужны с точки зрения инвестиций и экономики. Как мы ранее отмечали, низкие процентные ставки являются следствием чрезмерной долговой нагрузки в экономике. Слишком сильный рост ставок в прошлом приводил к проблемам.
«Приведенный ниже график отражает коэффициент покрытия обслуживания процентных платежей по совокупному потребительскому долгу.
Why Rates Cant Rise Much
Как отмечалось ранее, процентные ставки, конечно же, отражают экономический рост. Когда экономический рост замедляется, и начинает проявляться дезинфляционное давление, ставки в конечном счете снижаются вслед за экономической активностью.
Долгая история ставок и экономического роста
Ниже приводится очень долгосрочный график процентных ставок США, покрывающий период с 1854 года.
The Long View Of Interest Rates Fed Funds GDP and Inflation
Как мы указывали выше, процентные ставки зависят от общего экономического роста и тренда инфляции. При усилении роста и инфляции стоимость заимствований в экономике повышается. По этой причине бонды не могут быть переоцененными.Приведем цитату:
Таким образом, в том, что недавний всплеск инфляции предшествовал повышению процентных ставок, нет ничего удивительного. Правда это было искусственное усиление инфляции, ставшее результатом громадных монетарных интервенций. По мере того, как монетарный стимул будет сходить на нет, дезинфляция будет оказывать на доходность понижательное давление.
Inflation vs M2 YoY Pct Change
Дезинфляция от сокращения ликвидности совпадет с замедлением экономического роста и, как отмечалось выше, более низкими процентным ставками.
M2 Annual Pct Change vs 10-Year Rates
Покупка облигаций ради прироста капитала и защиты
Понимание взаимосвязи между инфляцией, экономикой и процентными ставками — это необходимая предпосылка для понимания того, почему пожалуй именно сейчас стоит увеличить долю облигаций в ваших портфелях в расчете на получение дохода и прирост капитала. Многие видят в облигациях не более чем инструменты с фиксированной доходностью. Зачем тогда в них инвестировать при низкой доходности? Однако не стоит забывать о приросте капитала.
Между ценами на облигации и процентными ставками существует обратная связь. Когда процентные ставки низкие и растут, цены облигаций снижаются. Когда же ставки высокие и снижаются, цены облигаций растут.
Bond Price vs Interest Rates
Мы в рамках управления портфелем покупаем облигации по трем причинам:
Если рассматривать облигации как класс активов, фокус вашего анализа сместится со стратегии генерирования дохода на потенциал прироста капитала.
Если посмотреть на месячный график, трежерис сейчас находятся в переломной точке перепроданности. В прошлом подобная степень перепроданности облигаций совпадала с финансовым кризисным событием или рецессией. В этом нет ничего удивительного, учитывая упомянутое выше влияние повышения ставок на экономику с высокой долговой нагрузкой.
10-Year Treasury Bonds Vs Market
Поскольку между процентными ставками и облигациями существует обратная связь, мы можем с помощью нашего долгосрочного графика определить, когда казначейские облигации находятся в зоне перекупленности и перепроданности.
Облигации традиционно выигрывают от ротации средств в активы-убежища при просадках рынка. Они не только обеспечивают инвесторов доходом, но и снижают общую волатильность портфеля.
В заключение
Остается только надеяться, что ФРС снова начнет понижать свои процентные ставки. Однако, как мы отмечали ранее, снижать ставки она станет только для того, чтобы компенсировать риски рецессии в экономике или кризисного финансового события. При подобном развитии событий ротация в активы-убежища приведет к падению ставок в сторону минимумов периода пандемии. Подобное снижение подразумевало бы рост цен облигаций приблизительно на 50%.
TLT Weekly Chart
Иными словами, в случае рецессии самый нелюбимый актив 2022 года может сильно опередить акции.
Так что да, мы покупаем облигации для своего портфеля из оппортунистических соображений.
