Перспектива медленного повышения ставок ФРС поддерживает аппетит к риску
Индекс доллара в понедельник проторговывал уровень 102 п., по итогам дня смог закрыться выше этой отметки. Доллар заметно укрепился против иены, незначительно подрос против фунта стерлингов и швейцарского франка, но ослаб против остальных валют Большой десятки. В лидерах роста в группе G10 были валюты с высоким бета-коэффициентом к риску: австралийский доллар и норвежская крона.
Поддержку доллару оказал рост доходностей казначейских облигаций. Доходность 2-летних нот, которая на прошлой неделе в четверг достигла минимума с октября 2022 г. на уровне 4,03%, с тех пор 3 дня подряд демонстрирует восходящую коррекцию, выросла до 4,23%. Доходность 10-летних облигаций, которая в минувший четверг падала до 3,32% (минимум с сентября 2022 г.), в течение 3 дней восстановилась до 3,51%.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард, выступая в понедельник в германском Эшборне, заявила, что ЦБ Европы сделает все необходимое для возвращения инфляции в регионе к целевому уровню (2%). Она сигнализировала «значительные» повышения ставок на ближайших заседаниях ЕЦБ (февраль, март). Рынок интерпретировал ее слова, как более высокую вероятность того, что в марте ставки, как и в феврале также будут повышены на 50 б.п. Если утром в понедельник (до выступления Лагард) рынок свопов оценивал мартовское повышение на 50 б.п. с вероятностью 71%, то на утро вторника вероятность такого шага выросла до 75%.
Доллар утром во вторник, 24 января, слабел против всех основных конкурентов из G10, являясь жертвой аппетита к риску. Индекс доллара опустился до 101,85 п. Накануне торги на Wall Street завершились на очень позитивной ноте. Акции в США выросли, при этом подскочивший более чем на 2% индекс Nasdaq продемонстрировал свое лучшее двухдневное ралли с ноября. Азиатские фондовые площадки во вторник росли (акции в Китае, Гонконге и Сингапуре не торговались из-за новогодних праздников), фьючерсы на европейские и американские индексы торговались в зеленой зоне.
Таким образом, перспектива более медленного повышения ставок ФРС улучшает аппетит к риску и оказывает давление на защитные валюты. При этом ястребиные комментарии главы ЕЦБ привели к тому, что спред номинальной доходности между 10-летними облигациями США и Германии снизился до 131 б.п. (неделю назад было 146 б.п.). Это по-прежнему минимумы с октября 2020 г. Дифференциал ставок оказывает поддержку евро в паре с долларом.
Технически доллар остается близок к сильной технической перепроданности, но все еще сохраняет некоторый потенциал ослабления. Поэтому мы по-прежнему видим возможность снижения индекса доллара до 100 п. В диапазоне 101–100 п. мы можем увидеть формирование локального дна, за которым последует восходящая коррекция.
· Вторник, 24 января. Индекс деловой активности PMI в. обрабатывающей промышленности в январе (предв. данные): прогноз 46 п. против 46,2 п. в декабре
· Вторник, 24 января. Индекс деловой активности PMI в. секторе услуг в январе (предв. данные): прогноз 45 п. против 44,7 п. в декабре
· Четверг, 26 января. ВВП США в 4 квартале 2022 г. (первое чтение): 2,7% против 3,2% в пред. квартале
· Четверг, 26 января. Core PCE в 4 квартале 2022 г. (первое чтение): 3,9% против 4,7% в пред. квартале
· Четверг, 26 января. Заказы на товары длительного пользования в декабре (первое чтение): прогноз 2,5% против -2,1% в ноябре
· Пятница, 27 января. Персональные доходы в декабре: прогноз 0,2% против 0,4% в ноябре
· Пятница, 27 января. Персональные расходы в декабре: прогноз -0,1% против 0,1% в ноябре
· Пятница, 27 января. PCE Core Deflator в декабре: прогноз 4,4% против 4,7% в ноябре
· Пятница, 27 января. Инфляционные ожидания Мичиганского университета в январе (финальное чтение): прогноз 4% (на год) 3% (на период 5–10 лет), как в первом чтении.
