Todo un mercado detrás de un valor: ¿Puede eso acabar bien?
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Hace un par de semanas, cuando el mercado se acercaba a su hito psicológico de los 5.000 puntos, volví sobre aquel artículo original. Desde entonces, todo el mercado ha subido tras el informe de resultados de la semana pasada de Nvidia (NASDAQ:NVDA).
La razón por la que digo es la suposición de que todas las empresas iban a aumentar sus beneficios e ingresos al ritmo de Nvidia.
Incluso uno de los medios de comunicación tomó nota, lo cual es notable.
Como señala Brian Sozzi en su artículo, puede que estemos en la fase » de la exuberancia del mercado. Esto suele coincidir con analistas de Wall Street que se esfuerzan por por qué pagar primas por las empresas
Descripción: Solita Marcelli
No todos podemos ser ganadores
Por supuesto, ésa es la base por excelencia de un mercado que ha alcanzado la fase de . Hay pocas dudas sobre las tasas de crecimiento de los beneficios y los ingresos de Nvidia.
Sin embargo, mantener ese ritmo de crecimiento indefinidamente, sobre todo a 32x el precio de venta, significa que otras empresas como AMD (NASDAQ:AMD) e Intel (NASDAQ:INTC) deberían perder cuota de mercado.
Descripción: NVDA-Price To Sales Ratio
Sin embargo, como se muestra en el gráfico anterior, numerosas empresas del S&P 1500 por sí solas cotizan muy por encima de 10x el precio de venta.
Muchas empresas que no tienen nada que ver con Nvidia o la inteligencia artificial, como Wingstop, cotizan a casi 22x el precio de las ventas.
Descripción: Price To Sales of Various Companies
De nuevo, si no entiende por qué lea el artículo origina mencionado antes.
Sin embargo, a corto plazo, esto no significa que el mercado no pueda seguir aumentando esas primas aún más. Como concluía Brian en su artículo
Si nos fijamos en algunos datos internos actuales, Brian podría estar en lo cierto.
Exuberancia del tipo «Esto es una locura”
En los mercados promovidos por el impulso, la exuberancia y la codicia pueden llevar las acciones especulativas a extremos cada vez mayores. A medida que los mercados siguen registrando nuevos máximos históricos, los medios de comunicación alimentan la expectación con comentarios como el siguiente.
Esta afirmación es correcta. Cuando los mercados alcanzan máximos históricos, suelen subir 12 meses después debido al impulso subyacente del mercado. Pero ahí está el problema: ¿qué ocurrió después? La siguiente tabla de Warren Pies lo explica.
Como se muestra, los mercados subieron 12 meses después de alcanzar nuevos máximos. Sin embargo, se perdió mucho dinero durante el siguiente mercado bajista o corrección.
Excepto en cuatro periodos, esos mercados bajistas se produjeron en los 24-48 meses siguientes. La mayoría de las ganancias de los máximos anteriores se revirtieron en la posterior caída.
Como era de esperar, invertir en el mercado no es una aventura . Aunque hay muchas oportunidades de ganar dinero, también hay un historial de devastación del patrimonio.
Por lo tanto, comprender el entorno en el que se invierte puede ayudar a evitar una posible destrucción del capital.
Desde una perspectiva técnica, los mercados están excesivamente sobrecomprados, ya que los inversores se han apresurado a volver a las acciones tras la corrección de 2022.
El índice compuesto que figura a continuación incluye nueve indicadores medidos con datos semanales. Ese índice se encuentra ahora en niveles que han denotado picos de mercado a corto plazo.
Descripción: Technical-Guage
Como era de esperar, el dinero especulativo está persiguiendo a los valores tecnológicos y de crecimiento de megacapitalización. El volumen de las opciones de compra sobre estos valores se sitúa en niveles que han precedido a correcciones más significativas.
Stocks Net Call Volume
Otra forma de ver el actual avance del mercado promovido por el impulso es medir la divergencia entre las medias móviles a corto y largo plazo.
Dado que las medias móviles suavizan los cambios de precios en periodos determinados, las divergencias no deberían desviarse significativamente entre sí en periodos más prolongados.
Sin embargo, como se muestra a continuación, esto cambió drásticamente tras el repunte de los mercados después de la pandemia, impulsado por los estímulos.
En la actualidad, la desviación entre las medias móviles semanales se sitúa en niveles sólo observados anteriormente cuando el Gobierno enviaba cheques a los hogares, los tipos de interés de los préstamos a un día eran cero y la Fed l compraba 120.000 millones de dólares mensuales en bonos.
Sin embargo, nada de eso está ocurriendo actualmente.
Descripción: Risk Management Analysis
Como era de esperar, con la subida de los precios del mercado, la confianza de los inversores ha aumentado junto con su asignación a las acciones. La última encuesta de Schwab sobre la confianza alcista sugiere lo mismo.
«»
Sí, sencillamente:
Las medidas del mercado aconsejan cautela
A corto plazo, en los próximos 12 meses, lo más probable es que el mercado termine el año por encima de donde lo empezó. Eso es lo que nos dice la mayoría de los análisis.
Sin embargo, eso no significa que las acciones no puedan sufrir, y no vayan a sufrir, una corrección bastante considerable en el camino. El siguiente gráfico muestra la media de 13 semanas de la confianza alcista neta de los traders minoristas y profesionales.
Observará que las lecturas elevadas de confianza a menudo preceden a las correcciones del mercado, mientras que con el tiempo suben a niveles más altos.
Por ejemplo, la última vez que la confianza alcista fue tan extrema fue a finales de 2021. Aunque el mercado acabó repuntando hasta máximos históricos, pasaron dos años antes de que los inversores recuperaran el equilibrio.
Además, la compresión de la volatilidad sigue siendo una preocupación crítica a corto plazo.
Aunque los bajos niveles de volatilidad son cada vez más habituales desde la crisis financiera debido a la supresión de los tipos de interés y a la avalancha de liquidez, la falta de volatilidad proporciona el para una corrección del mercado.
La combinación de una confianza excesivamente alcista y una volatilidad baja en un único indicador muestra que los niveles anteriores eran advertencias para los inversores más alcistas.
Curiosamente, los recortes de tipos de la Fed provocan que el exceso de confianza se disipe. Esto se debe a que los recortes de tipos han coincidido históricamente con acontecimientos financieros y recesiones.
Descripción: Sentiment-VIX Ratio Vs Fed Funds
Aunque nada de esto debería ser una sorpresa, dado el actual impulso del mercado y la psicología alcista, el exceso de confianza de los inversores en su toma de decisiones siempre ha tenido resultados menos que deseables.
No. Es probable que los mercados no se desplomen mañana ni en los próximos meses. Sin embargo, la confianza ha alcanzado la fase de . Para nosotros, como gestores de carteras, siempre ha sido un momento excelente para empezar a sentar las bases para proteger nuestras ganancias.
«Apóyese
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