El libro de jugadas de trading para el 2023: Las grandes temáticas para el año
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Con el dato del IPC de EE. UU. de esta semana y la reunión del FOMC que ofrece el potencial de una mayor volatilidad del mercado, parece que estos eventos de riesgo son un final apropiado para un 2022 increíblemente lleno de acontecimientos.
Repasamos los grandes temas que han impulsado la volatilidad entre activos y las condiciones a través de las cuales todos hemos tenido que adaptar nuestras operaciones, que incluyen una inflación persistentemente alta, un aumento preocupante en el costo de vida y aumentos agresivos de las tasas, aunque con un crecimiento resiliente. También podemos analizar problemas más regionales, como la problemática en el Reino Unido impulsada por el mini presupuesto sin fondos del gobierno de Truss, la invasión de Ucrania, la intervención del BoJ para comprar JPY y la política de COVID cero de China.
La culminación de estos factores creó una enorme volatilidad entre activos, cambios en el régimen de mercado de una década y condiciones de tendencia duraderas.
Mirando hacia el 2023
Los mercados viven en el futuro, y ya nos encontramos esperando los temas clave que podrían causar volatilidad a lo largo del 2023. Lo importante no es solo tener en cuenta estos factores macro, sino comprender los puntos desencadenantes que ofrecen una mayor convicción de cuándo expresar los temas. – yendo más allá, conocer los mercados / instrumentos y estrategias para expresar la temática es obviamente ventajoso.
Estos temas podrían alterar la volatilidad del mercado, la expansión del rango y la estructura del mercado, por lo que, independientemente de si es puramente automatizado o discrecional, vale la pena estar atento.
Si bien hay muchos más, estos son cinco temas potenciales que estoy analizando de cerca para 2023 y que, de activarse, afectarían los mercados en los que operamos.
1 — Las preocupaciones por la alta inflación se transforman en preocupaciones por el crecimiento y una mayor probabilidad de una recesión
La inflación estadounidense y mundial en declive
IPC de EE. UU. (azul) frente a la oferta monetaria M2 con una ventaja de 16 meses
Crecimiento: Si bien el consenso de los economistas es que la economía de EE. UU. evitará por poco una recesión, y las expectativas de EPS no se han revisado a la baja para reflejar las condiciones de recesión, los mercados ven una mayor probabilidad de este resultado. Yo respaldo a los mercados, donde vemos:
Índice líder de EE. UU. Las áreas rojas representan una recesión en EE. UU.
Temas para operar mientras cotizamos en una recesión
2 — Política del banco central: Evaluación del potencial de recortes de tasasPrecios de tasas del 23 de junio al 23 de diciembre
3 — Reapertura de China y rendimiento superior del mercado chino
Ya hemos visto una plétora de medidas anunciadas y los mercados chinos se han recuperado con fuerza. China es el elefante en la habitación cuando se trata de la perspectiva de crecimiento global para 2023. Parece probable un primer semestre débil del 2023, pero luego seguirá un crecimiento mucho más fuerte en la segunda mitad. Después de un mal 2022, los activos chinos realmente podrían tener un rendimiento superior en 2023.
4 — Recalibración de la política del BoJ: Es hora de que el JPY vuele
El jefe del BoJ, Kuroda, renuncia en abril, pero ya hay planes para una revisión de la política del BoJ. Parece inevitable que veamos un aumento de 25 pb en el objetivo YCC del BoJ a 50 pb. Ya hemos visto señales de que los bancos/fondos de pensión japoneses están trasladando capital de regreso a Japón para obtener un rendimiento más convincente en el mercado JPY; Pero ¿podría un cambio de política importante causar temblores en los mercados de bonos globales y promover entradas significativas en el JPY?
5 — Política y geopolítica: Excelente para la volatilidad, malo para la humanidad
Obviamente, uno de los problemas más importantes en el 2022, no solo para los mercados sino también para la humanidad, siempre es difícil para los traders evaluar el riesgo.
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