Los bajistas del gas natural se amotinan a causa del calor excesivo
- El Henry Hub de próximo vencimiento cotiza por debajo de los 6 dólares, frente a los 10 dólares de finales de agosto.
- Más dolor para aquéllos posicionados en largo en el gas, ya que la demanda de calefacción es inferior a los niveles bajistas de hace un año
- Las empresas de servicios públicos de Estados Unidos probablemente añadieron la semana pasada 105.000 millones de pies cúbicos a las reservas, más de lo habitual
Cuanto más grandes son, más dura es la caída, como dice el refrán.
Algunos de los mayores fondos de cobertura que mantuvieron el gas natural en máximos irreales de verano de 10 dólares probablemente sufran una novena semana de pérdidas, ya que los futuros del Henry Hub cotizan obstinadamente por debajo de los 6 dólares, ante la previsión de calor en el ciclo preinvernal de Estados Unidos.
Descripción: Natural Gas Daily
Con una demanda de calefacción aún más baja que la de la misma época del año pasado, los fundamentales meteorológicos y los gráficos de precios auguran más dolor para aquéllos posicionados en largos en este comercio, ya que los bajistas del gas están desbocados.
Desde máximos de finales de agosto de 10,03 dólares, el contrato de próximo vencimiento del Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York se estableció el martes en 5,53 dólares, lo que supone una caída del 45%.
Descripción: NYMEX Front Month Price
Alan Lammey, analista de la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, con sede en Houston, dice:
«En nuestra opinión, el mercado de futuros del gas todavía tiene margen de caída, potencialmente hasta 5,40 dólares, o quizás incluso hasta niveles inferiores, ya que las perspectivas de cara a las próximas semanas y meses son francamente bajistas».
En cuanto a los gráficos, el estratega técnico jefe de SKCharting.com, Sunil Kumar Dixit, no está en desacuerdo, y dice: «Un repunte por debajo de 5,80 dólares podría ampliar la corrección aún más, hacia 5,40-5,20 dólares».
Sólo se produciría un cambio de sentido si el contrato de próximo vencimiento puede mantenerse por encima de los 5,80 dólares. «Se espera que un repunte a corto plazo apunte a 6,30-6,70-7,30-7,60 dólares», explica Dixit.
Leticia Gonzales, que escribe un blog en naturalgasintel.com, señala que el contrato de próximo vencimiento del Henry Hub se sitúa no muy apartado de los niveles de hace un año, y añade:
«La diferencia es que entonces los precios se encontraban en las primeras fases de un repunte sostenido que acabó elevando los futuros a 10 dólares en agosto. Esta vez, no hay mucho a lo que los alcistas puedan agarrarse en las previsiones a corto plazo».
«En previsión de que el frío actual se modere a partir del viernes, y la producción se mantenga cerca de los máximos registrados últimamente, a pesar de las actividades de mantenimiento de la temporada de otoño, los traders no ven ninguna razón para una recuperación. En todo caso, la próxima ronda de datos de reservas del Gobierno podría hacer que los precios bajen otro poco si la inyección se acerca a cumplir las expectativas”.
Y esa «próxima ronda de datos de reservas del Gobierno» llegará al mercado en unas horas, mientras los traders aguardan el siguiente informe semanal de reservas de gas de Estados Unidos por parte de la Administración de Información Energética.
La semana pasada, las empresas de servicios públicos de Estados Unidos probablemente añadieron al almacenamiento 105.000 millones de pies cúbicos de gas natural, ya que la producción récord y el aumento de la energía eólica aumentaron la cantidad de combustible disponible, según un sondeo de Reuters del miércoles.
El aumento de la energía eólica redujo la cantidad de gas que los generadores necesitaban quemar para producir electricidad.
La inyección de gas prevista para la semana que concluía el pasado 14 de octubre contrasta con el aumento de 91.000 millones de pies cúbicos de la misma semana de hace un año y un aumento medio a cinco años (2017-2021) de 73.000 millones de pies cúbicos.
Durante la semana que concluía el 7 de octubre, las empresas de servicios públicos añadieron 125.000 millones de pies cúbicos de gas a las reservas.
Si fuera correcta, la previsión para la semana que concluía el 14 de octubre elevaría las reservas a 3,336 billones de pies cúbicos, aproximadamente un 3,2% por debajo de la misma semana del año anterior y un 5,4% por debajo de la media a cinco años.
Las temperaturas de Estados Unidos se mantuvieron cerca de lo normal la semana pasada, con unos 66 días-grado totales (TDD), cerca de lo normal en 30 años de 69 TDD para el trimestre, según el proveedor de datos asociado a Reuters, Refinitiv.
Los TDD, que se utilizan para estimar la demanda de días grado de calefacción (Heating Degree Days (HDD) o refrigeración (Cooling Degree Days (CDD) de los hogares y las empresas, miden el número de grados que la temperatura media de un día se sitúa por debajo o por encima de los 65ºF (18ºC).
En cuanto a la producción, Refinitiv ha afirmado que la producción media de gas en los 48 estados del sur de Estados Unidos aumentó a 99.600 millones de pies cúbicos al día en lo que va de octubre, por encima del récord mensual de 99.400 millones de pies cúbicos al día de septiembre.
Reuters también ha informado de que la energía eólica produjo cerca del 11% de la electricidad del país la semana pasada, frente al escaso 6% de las últimas semanas, según los datos federales de energía.
Un estudio de los fundamentales actuales del gas frente a los de hace un año realizado por Investing.com muestra que, aunque la situación es diferente de las condiciones anteriores al invierno de 2021, también hay algunas similitudes.
En lo que respecta al almacenamiento, al final de la temporada de recarga de gas de 2021, los totales llegaron a 3.611 millones de pies cúbicos el 5 de noviembre de 2021, y registraron máximos de 3.644 millones de pies cúbicos el 12 de noviembre.
Además, el invierno pasado, salvo el pico anómalo de precios que se produjo en febrero de 2022, el contrato del Henry Hub de próximo vencimeinto llegó a cotizar a 6,466 dólares y bajó a 3,60 dólares en diciembre debido a las temperaturas superiores a la media registradas durante la primera mitad del invierno.
Si avanzamos hasta el próximo invierno 2022-23, las reservas de gas parecen estar entre 3.550 y 3.600 millones de pies cúbicos a principios de noviembre.
Y si las previsiones de temperatura siguen mostrando una primera quincena de noviembre más cálida, los totales de almacenamiento de gas podrían seguir creciendo y superar los 3,6 billones de pies cúbicos.
Sin embargo, hay una diferencia significativa este año en comparación con el anterior: La producción de gas seco, que ronda los 100.000 millones de pies cúbicos, es al menos 6.000 millones de pies cúbicos al día más elevada de un año a otro, lo que supone un importante catalizador bajista.
Además, al igual que el año pasado, las previsiones para el invierno 2022-23 procedentes de al menos una docena de modelos meteorológicos de largo alcance y de varios servicios de previsión privados y gubernamentales prevén un invierno en general suave en Estados Unidos, así como en la mayor parte de Europa.
El debilitamiento de los precios del martes en el contrato de próximo vencimiento se produjo a pesar de la ola de frío que está arrasando gran parte de la región oriental de Estados Unidos ante la creciente demanda de gas de alimentación de GNL.
El analista de Gelber & Associates, Lammey, opina sobre esta situación: «Los actores del mercado del gas [están] más bien centrados en los excepcionalmente suaves últimos 10 días de octubre y en unas temperaturas potencialmente igual de suaves en las zonas central y oriental de la nación durante la primera mitad de noviembre».
«Desde nuestro punto de vista, la acción bajista de los futuros del gas del NYMEX va en consonancia con las recientes previsiones de precios que hemos pregonado durante las estas últimas semanas. La actividad de los precios está totalmente justificada y refleja los fundamentales actuales. Una vez que el calendario se adentre en diciembre, y si las temperaturas en ese momento siguen siendo cálidas, no puede descartarse que los futuros del gas del NYMEX caigan muy por debajo de los 5,00 dólares/MMBtu».
Lammey afirma que incluso aunque los volúmenes de exportación de GNL se dispongan a aumentar en las próximas semanas con la «posible» reanudación de la actividad en la terminal de GNL de Freeport en noviembre, podría haber algunos problemas logísticos con los buques de carga de GNL que regresan a Estados Unidos desde Europa que G&A está siguiendo muy de cerca.
«Esto se debe a que las reservas de gas europeo están casi llenas y a la posibilidad de que haya «cargamentos flotantes de GNL» que se queden esperando a que se lleguen las bajas temperaturas a Europa».
