Les piscines brûlent : « La Fed n’a aucune raison de relever à nouveau les taux »
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Investing.com — À l’approche de la réunion de la Réserve fédérale américaine ( décision sur les taux d’intérêt ) du 1er novembre, les analystes affinent leurs paris.
«Étant donné que le taux de variation de l’IPC sous-jacent au cours des quatre mois écoulés depuis mai n’a été que de 2,8 % en glissement annuel, je ne vois aucune raison pour que la Fed revienne à l’augmentation des taux d’intérêt«, déclare Ronald Temple, stratège en chef du marché chez Lazard (NYSE :LAZ).
Il estime que, dans l’ensemble, les dernières données publiées la semaine dernière indiquent une «désinflation continue», mais il note également qu'»il y aura des obstacles sur la route qui mène à un indice des prix à la consommation de base de 2 %». Pour l’instant, bien que cette composante de l’indice des prix ait été conforme aux attentes le mois dernier, augmentant de 0,3 % (mais pas l’indice global, qui a augmenté de 0,4 % contre 0,3 % attendu), les chiffres ont été dans l’ensemble «bruyants», reconnaît-il.
C’est le cas, par exemple, de l’inflation des logements, qui a surpris à la hausse, défiant la tendance mise en évidence par les indicateurs du secteur privé qui montrent un net ralentissement de l’inflation des loyers. L’indice des loyers observés de Zillow montre maintenant que les loyers demandés pour les nouveaux baux n’augmentent que de 3,2 % en glissement annuel, alors qu’ils avaient atteint un pic de 16,2 % en février 2022, tandis que les données de CoStar suggèrent que les prix des loyers sont en baisse. «Nous savons que l’inflation de l’IPC a tendance à être décalée d’un an par rapport aux données privées, car les changements de loyers des nouveaux baux mettent du temps à atteindre le marché des renouvellements, qui est beaucoup plus important. Cependant, la hausse anormale de l’inflation du logement ce mois-ci a faussé l’inflation globale à la hausse, étant donné le poids de 42 % du logement dans l’indice de base de l’inflation», explique M. Temple. En conclusion, il s’attend à voir des augmentations beaucoup plus modérées de l’immobilier dans les prochains rapports sur l’IPC, ce qui devrait limiter l’inflation déclarée.
À surveiller
Selon M. Temple, le seul aspect inquiétant du rapport de septembre sur les prix aux États-Unis concerne les services hors logement et énergie. L’augmentation mensuelle des prix des services de base a été de 60 points de base. «Les principaux moteurs de l’accélération de l’inflation dans les services de base ont été un mélange éclectique d’assurance automobile, de services médicaux et de billets d’événements sportifs. Ce groupe hétéroclite de facteurs inflationnistes est difficile à cerner d’un mois à l’autre, mais les taux d’assurance automobile ont augmenté de manière substantielle au cours des 6 à 12 derniers mois, les assureurs rattrapant le coût croissant des automobiles et des réparations des voitures accidentées. Compte tenu de la baisse récente des prix des voitures, cette tendance devrait s’arrêter. La question est de savoir quand», ajoute-t-il.
La baisse des prix des voitures d’occasion et des vêtements pour femmes et jeunes filles a entraîné l’inflation de base des biens en territoire négatif, en baisse de -40 pb (points de base) en glissement mensuel, soustrayant 10 pb à l’IPC de base déclaré. M. Temple s’attend à ce que les prix des voitures d’occasion continuent de baisser au cours de l’année prochaine, voire plus, car les prix se normalisent après les augmentations dues aux pénuries de semi-conducteurs et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement en 2021-2022. «Cependant, il n’y a aucune garantie que la normalisation des prix se produise en ligne droite, car la grève de l’United Auto Workers (UAW), si elle persiste, pourrait entraîner une pression à la hausse sur les prix lorsque les stocks de voitures des concessionnaires commenceront à se réduire. En effet, les prix des voitures d’occasion sur le marché de gros (l’IPC saisit les prix de détail) ont chuté par rapport aux niveaux les plus élevés, mais ont augmenté en septembre. Nous ne devrions pas supposer que les voitures d’occasion réduiront l’inflation chaque mois, ce qui signifie qu’il pourrait y avoir d’autres surprises à la hausse dans les mois à venir», reconnaît-il.
